2012年12月，A股市场的强劲反弹让定向增发市场同样呈现大幅反弹态势。据中投集团旗下金融数据产品CVsource统计显示，2012年12月A股有27家上市公司实施了定向增发方案，环比增加58.8%，融资金额总计487.3亿元，环比增加120.3%。

    定向增发收益方面，统计显示，2012年12月完成定增的27家上市公司首日平均收益率为15%，扭转了11月份的亏损态势。

    之前的11月份，华意压缩（000404）拟发行不超过3亿股本，募集资金11亿元，用于新建年产500 万台超高效和变频压缩机生产线项目、年产600 万台高效和商用压缩机生产线项目及华意压缩技术研究院建设项目等。募集项目完成后，将进一步优化公司产品结构和盈利能力，扩大公司核心优势。

    华意定向增发获证监会批准后，多家投资机构对华意发布了研究报告。银河证券投资建议：两成折价，可以考虑参与增发。

    银河证券分析认为，华意压缩两项产能扩张项目，均为高端、高盈利项目，且建设周期短，产能释放快。其中500万台超高效和变频压缩机项目已于2012年11月投产，预计2013年即可开始陆续贡献业绩，如此短时间内即可见效的项目十分难得。

    毛利为普通压缩机3倍以上

    的确如此。“高能效压缩机相比普通压缩机拥有更高的盈利水平。”华意总经理朱金松介绍。“目前高效、超高效、变频压缩机的毛利率分别为16%、31%、35%，相比普通压缩机10%的毛利率，超高效和变频压缩机的毛利率均为普通压缩机的3倍以上。”

    从需求上来讲，由于变频冰箱“快速制冷，可变制冷，低速维持，节电节能”及噪音低等多种优点，变频冰箱正在受到更多高端用户的青睐。以变频为代表的高能效冰箱将成为消费的主流。相应，高能效以及变频冰箱压缩机需求正不断增长。

    而且，华意压缩在高能效变频技术上有多年的累积，目前在高效、超高效以及变频压缩机上已取得先发优势。此次增发募投项目之一，是以华意旗下加西贝拉为主体，拟投入6 亿元进行超高效变频压缩机产能建设项目，扩大公司规模优势。

    2013年即将逐步释放产能

    “加西贝拉目前已具备1500 多万台的年生产能力，该项目将结合国际上先进高效、变频电冰箱压缩机技术，引进关键生产设备，并以国产设备相配套，实施完成后将新增500 万台超高效和变频压缩机的年生产能力，从而实现年产2000 万台的总生产规模。项目建成后，将使加西贝拉成为一个工艺装备先进、高效变频压缩机的行业示范化工厂，为促进产业转型升级做出表率。对于全球约2 亿台的整个冰箱压缩机市场需求而言，加西贝拉所占的市场份额约10%。” 加西贝拉张总工程师介绍。

    “华意已于2012 年末使用自有资金先行投入项目建设，预计2013 年末开始逐步释放产能。”华意压缩总经理朱金松介绍。项目完全达产后每年可增加净利润约1.22 亿元。按本次发行上限2.35 亿股估算，完全达产后每年可增加摊薄后每股收益约0.12 元。